航空运输行业2023年12月民航数据点评：国际航线快速修复，春运预期持续升温（兴业证券研报） 航空航线2024年1月19日

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事件 ：根据已经公布的年月上市航企数据，2023年12月五家航司投入运力合计环比+6.14%
，民航国航 、数据升温南航、点评东航 、国际春秋 、快速吉祥ASK环比分别+4.6%、春运持续+7.2%、证券+5.6%、航空航线时时彩组六稳赚技巧【Aurl:www.8233066.com】送888元+6.2%、运输预期研报+11.6%。行业修复兴业2023年12月五家航司旅客周转量RPK合计环比+7.25%，年月国航、南航、东航 、春秋、吉祥RPK环比分别+7.5%、+7.8%、+5.5%、+7.0%、+11.7%。客座率看，各公司上升下降不一 。2023年12月国航、南航、东航、春秋 、吉祥客座率环比分别+2.00pct 、+0.45pct  、-0.12pct 、+0.67pct 
、+0.09pct 。

数据概要 ：①运力、旅客量、客座率均环比上升：2023年12月五家上市公司RPK合计环比+7.25%，ASK合计环比+7.04% 。需求回升支撑客座率上行，国航、南航 、东航、春秋 、吉祥客座率分别环比+2.00pct
、+0.45pct 、-0.12pct、+0.67pct、+0.09pct。②相对19年恢复程度 ：国航、东航、南航、春秋、吉祥ASK分别恢复到2019年的107.2%、96.9%、99.2%、105.1%、119.0%；旅客周转量RPK分别恢复到2019年的102.4% 、94.5% 、94.2%、106.8%、121.5%；客座率分别与2019年相差-3.50pct、-2.03pct、-4.06pct、1.43pct、1.72pct 。

国际航线持续恢复，欧洲航班量恢复至较高水平。2024年第1周各国家国际航线恢复到19年的
：韩国82.1% 、泰国51.6% 、日本69.7% 、新加坡100.6%、马来西亚60.2%、越南74.5%、英国110.3% 、澳大利亚83.0%
、欧洲88.2%、美国18.2%  。

近期变化：1）元旦期间数据体现因私需求较强韧性、春运预期可以更乐观
。随着市场从元旦后淡季逐渐切换至假期模式 ，日度量价持续回升。2）国际需求的恢复斜率陡峭，助力行业供给去化。

投资观点：当下因私、国际航线的问题都迎来阶段性验证
，静待因公需求企稳回升可能迎来预期的全面反转。航空行业供需改善、盈利中枢提升的过程还在持续
，预期底部区域迎来年度级别布局机会。

风险提示：汇率油价大幅波动
，政策执行的不确定性，行业供需失衡，宏观经济增长失速
，国际贸易摩擦升级，空难
、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)